中国私募股权行业经过三十年的发展,已成为金融支持实体、推动科技创新、构建多层次资本市场过程中不可或缺的重要力量。但在募投管退方面仍有一些问题阻碍着行业的持续发展,例如现已十分紧迫的“退出堰塞湖” 现象。受海外资本市场退出路径及交易机会断崖式下降、A 股新股发行节奏阶段性放缓等因素影响,退出难已经成为当前困扰行业发展的一个突出问题。
作为在私募股权投资行业深耕数十年的专业人士,全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸为行业的健康有序发展持续建言献策,贡献智慧和力量;基于中信资本丰富的并购投资实践,他也多次为并购基金的发展带来务实建议。2023年,张懿宸曾提出《关于鼓励人民币并购基金发展,助力产业链重构的提案》,证监会等部委就提案内容积极与委员沟通,针对提案建议给予正面回应,并介绍了下一步工作方向。
在当前资本市场阶段性调整的背景下,张懿宸委员今年带来《重视并购基金作用,优化并购重组监管机制,畅通私募股权投资退出渠道》,提出人民币基金退出渠道亟需进一步拓宽和畅通,应推动并购方式在交易退出环节发挥更充分的作用,更加重视并购基金在推动上市公司开展并购重组、提升上市公司质量、实现金融高质量发展等方面的作用。具体建议如下:
一、建议应以3%为警戒线,促进股票和债券外资持有占比逐步进入5-10%的安全舒适区间。其中,建议鼓励和引导包括基金在内的外资增持乃至控股A股上市公司,适时研究允许外资控股A股上市公司的负面清单。
二、建议监管积极研究放宽并购基金控股的公司在A股上市的可行路径。
三、建议研究消费、医疗、新经济领域企业通过被并购或重组方式登陆A股市场,或积极引导和鼓励其在H股上市,从而活跃资本市场和并购交易。
四、建议适当放宽业绩承诺标准,进一步明确除“采用未来收益预期等评估方法的大股东注资型收购要求设置业绩承诺”外,其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺,并尽快引导更多案例落地,形成示范效应。
五、建议监管部门为并购基金通过接续基金实现投资人退出提供更清晰、优化的政策支持和指引。
成立20余年来,中信资本始终秉持控股型并购投资的核心策略,聚焦国内及海外的控股和成长型投资机遇,打造了麦当劳中国、豪威科技、亚信科技、分众传媒等标杆性投资案例,并充分运用自身产业资源为被投企业赋能。随着中国经济从高速增长转向高质发展阶段,并购基金在产业结构优化及企业提质增效上的作用日趋受到重视,迎来前所未有的发展机遇。未来,中信资本将继续依托于自身专业的团队和完善的投资平台,助力振兴实体经济、加快现代化产业体系建设,为推动经济高质量发展贡献力量。